Apple fiel 8 Prozent und Amazon stieg 9, in derselben Nacht

Apple und Amazon haben gestern nach Börsenschluss berichtet und liefen in entgegengesetzte Richtungen, was zum Muster dieser Berichtssaison wird. Apple übertraf und fiel nachbörslich um bis zu 8 Prozent. Amazon übertraf und stieg 8 bis 9 Prozent. Schlecht war keines der Ergebnisse. Nur eines kam mit einer Prognose, die dem Markt gefiel.

Apples Quartal war fast überall stark. Umsatz plus 16 Prozent auf 109,4 Mrd. Dollar, Nettogewinn plus 27 Prozent auf 29,8 Mrd., gestützt von Zollrückerstattungen nach der Aufhebung der Trump-Zölle durch den Supreme Court im Februar. Der iPhone-Umsatz stieg 22 Prozent auf 54,3 Mrd., Mac 29 Prozent. Services wuchsen 12 Prozent auf 30,7 Mrd., eine kleine Verfehlung und ausgerechnet die Zeile, die Analysten perfekt haben wollten.

Den Schaden richtete die Prognose an. Das Management stellte für das Septemberquartal 9 bis 11 Prozent Umsatzwachstum in Aussicht, unter dem Konsens, und Tim Cook begründete die Obergrenze mit unerwartet starker Nachfrage statt mit schwacher, ein schönes Problem und eine schlechte Auskunft an einen Markt, der Lieferrisiko einpreist. Die konkrete Sorge sind Speicherkosten. Apple hat die Preise für Mac und iPad im Juni bereits erhöht. Die Speicher-Vertragspreise stiegen Anfang des Jahres rund 95 Prozent zum Vorquartal, und Samsung sagte gestern auf der eigenen Konferenz, die Knappheit verschärfe sich bis 2027 und in 2028 hinein.

Dieselbe Knappheit, die bei Samsung eine operative Marge von 52 Prozent erzeugt hat, taucht in Cupertino also als Bruttomargenproblem auf. Das ist die ganze Speichergeschichte in einer Übergabe. Irgendwer muss die Vorleistungskosten schlucken, und es sind die Gerätehersteller. Apple hat die beste Lieferkette der Branche und die tiefsten Taschen zum Vorkaufen, und trotzdem reichte die Prognose nicht über 11 Prozent hinaus.

Amazon musste sich damit nicht herumschlagen. AWS wuchs 37 Prozent, der Nettoumsatz 20 Prozent, und die Werbung erreichte einen Rekord. Beschleunigendes Cloudwachstum in dieser Größenordnung ist die sauberste denkbare Antwort auf die Frage, die der Markt die ganze Woche stellt, nämlich ob die AI-Investitionen in Umsatz umschlagen. Microsoft hat sie am Mittwoch mit Azure bei 43 Prozent beantwortet und stieg 7. Meta konnte es nicht und fiel. Amazon konnte es und stieg.

Es war zugleich Cooks letztes Quartal. John Ternus übernimmt zum ersten September als Vorstandschef, Cook wechselt zum Executive Chairman und schließt fünfzehn Jahre ab. Er übergibt ein Unternehmen, das gerade 16 Prozent Umsatzwachstum geliefert hat und trotzdem verkauft wurde, wegen einer Prognose, die der Nachfrage vorwarf, zu stark zu sein.