Bitcoin-Reserven an Börsen auf Tiefststand, doch das Bullen-Signal verblasst

Die Bitcoin- und Ether-Guthaben auf zentralisierten Börsen sind auf den tiefsten Stand seit Jahren gefallen. Santiment berichtet, dass sich das Bitcoin-Angebot auf dem niedrigsten Niveau seit 2017 befindet, während Ether seinen Tiefststand seit 2015 erreicht hat. Dieser Trend signalisierte früher einen bevorstehenden Preisanstieg, da weniger Münzen für den sofortigen Verkauf verfügbar waren. Doch Analysten warnen nun davor, dass dieser klassische Indikator seine Vorhersagekraft verloren hat. Niedrige Reserven garantieren nicht länger, dass die Kurse steigen werden.

Historisch gesehen bedeuteten schwindende Guthaben, dass Anleger ihre Coins in Cold Storage verlagerten, um den Verkaufsdruck zu mindern. Diese Lesart galt seit den frühen Tagen von Bitcoin als zuverlässig bullisch, und diese Geschichte hält sich bis heute. Allerdings ist das Angebot nun seit über einem Jahr gedrückt, während die Preise bei der Hälfte ihrer Höchstwerte stagnieren. Diese Diskrepanz stellt die alte Idee in Frage, dass niedrige Reserven automatisch Bullenmärkte einleiten.

Die Kennzahl wird mittlerweile durch die Art und Weise verzerrt, wie Krypto tatsächlich gehalten wird. Vermögen wandern nicht mehr nur in private Wallets. Sie fließen über Spot-ETFs in regulierte institutionelle Verwahrung oder werden in DeFi-Protokolle und Staking-Verträge investiert, um Erträge zu erwirtschaften. Diese Ziele nehmen Coins aus den Börsenbüchern, halten sie aber wirtschaftlich aktiv und liquide. Der Rückgang der Reserven bedeutet also nicht immer langfristiges Horten.

Marktbeobachter stellen fest, dass die Zuverlässigkeit des Indikators nachgelassen hat, da er nicht zwischen echter Akkumulation und bloßen Standortwechseln unterscheidet. Während Santiment den Trend langfristig als ermutigend bezeichnet, argumentieren andere, er dokumentiere lediglich das Ende der Ära der reinen Börsenverwahrung, statt einen Preisanstieg zu garantieren. Das Signal zeigt, wo sich die Coins befinden, aber nicht unbedingt, was die Halter mit ihnen vorhaben.

Der Markt hat sich weiterentwickelt, da über 130 börsennotierte Unternehmen und massive ETFs nun erhebliche Teile des Angebots außerhalb des aktiven Handels halten. US-Spot-Bitcoin-ETFs verwalten etwa 73 Milliarden Dollar an Nettovermögen, was mehr als 641.400 BTC entspricht, während Ether-ETFs rund 13,7 Milliarden Dollar halten. Diese Entwicklung bedeutet, dass selbst bei niedrigen Börsenreserven Verkaufsdruck durch institutionelle Umstrukturierungen oder DeFi-Liquidationen entstehen kann, nicht nur durch Panikverkäufe von Privatanlegern.

Niedrige Börsenguthaben garantieren weder einen Boden noch eine sofortige Rallye, wie der Crash 2022 zeigte, als die Reserven trotz fallender Preise niedrig blieben. Das Signal zeigt an, wohin sich Vermögen bewegt, diktiert aber nicht länger den Zeitpunkt des nächsten Bullenzyklus. Beobachte, ob neues Kapital in diese außerbörslichen Verwahrungen fließt oder ob Verkaufsdruck stattdessen von institutionellen Haltern ausgeht.