Bitcoin traf ein 20-Monats-Tief vor einem 10-Milliarden-Dollar-Optionsverfall

Bitcoins Rutsch wird ernst. Es fiel am Freitag Richtung 58.000 Dollar, sein tiefster Stand seit 20 Monaten, als weitere 1,26 Milliarden Dollar an gehebelten Wetten über mehr als 200.000 Trader ausgelöscht wurden. Der Fall landet direkt auf einem 10,6-Milliarden-Dollar-Optionsverfall, ein Setup, das die nächsten Bewegungen noch heftiger machen könnte.

Der Schaden war im Hebel konzentriert. Mehr als 450 Millionen Dollar an Long-Positionen, Wetten auf steigende Preise, wurden in rund einer Stunde liquidiert, als Bitcoin 60.000 Dollar brach. Jahre einseitig bullischer Positionierung hatten riesige Cluster dieser Wetten knapp unter der Oberfläche gestapelt, und als der Preis durchbrach, nährte sich der Zwangsverkauf selbst. Das war Positionierung, die sich auflöste, keine ruhige Neubewertung.

Der Optionsverfall fügt einen zweiten Druckpunkt hinzu. Rund 80 Prozent der am Freitag verfallenden Bitcoin-Optionen, etwa 8,6 von 10,6 Milliarden Dollar, waren aus dem Geld, also Wetten, die nicht aufgehen. Große Cluster von Kontrakten um die Marken 55.000 und 50.000 können den Preis zu sich ziehen, während Händler absichern, eine Dynamik, die Trader Liquiditätsmagnet nennen. Verfälle wie dieser bringen oft einen Schub an Volatilität.

Auch die Institutionen verkauften weiter. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten diese Woche an jedem einzelnen Handelstag Abflüsse, insgesamt rund 1,79 Milliarden Dollar, die Produkte, die Angebot aufnehmen sollen, fügten also stattdessen hinzu. Da Hebel, Optionen und ETF-Flüsse alle in dieselbe Richtung drückten, hatte der Markt wenig, worauf er sich stützen konnte. Jede Nachfragequelle zeigte in die falsche Richtung.

Die ehrliche Lesart ist, dass dies ein Deleveraging ist, schmerzhaft, aber auch reinigend. Hebel und Zwangsverkäufer auszuspülen ist genau das, was meist nahe dem Ende eines scharfen Rückgangs passiert, auch wenn es nicht das genaue Tief ruft. Prognosemärkte setzen die Chance eines 50.000-Dollar-Werts vor Jahresende nun auf rund 65 Prozent, das Risiko weiterer Verluste ist also real. Reinigend und gefährlich zugleich.

Bitcoin ist also auf einem 20-Monats-Tief mit einem großen Optionsverfall, der die Schwünge verstärkt, und der Zwangsverkauf tut sein Werk. Nahe 58.000, über eine Milliarde Liquidationen, abfließendes ETF-Geld, steigende 50.000-Chancen. Die nächsten Sitzungen könnten in beide Richtungen ungewöhnlich volatil sein. Achte auf die Marken 55.000 und 50.000 und ob der Hebel sich endlich auflöst.