Brent hielt sich am Mittwoch nahe 110,87 Dollar pro Barrel, nachdem der Mai-Oilmarktbericht der Internationalen Energieagentur den aktuellen Versorgungsschock als größten in der Geschichte des Ölmarktes bezeichnete. WTI handelte um 101,59 Dollar, was den transatlantischen Spread bei rund 9 Dollar pro Barrel hielt, während die Straße von Hormuz für den kommerziellen Verkehr weiter faktisch dicht ist. Die globalen Öllager-Bestände fallen jetzt mit rund 4 Millionen Barrel pro Tag, ein Tempo, das die Agentur als beispiellos einstuft.

Zehn Wochen sind vergangen seit den US-israelischen Schlägen gegen Iran am 28. Februar, die den aktuellen Nahost-Konflikt ausgelöst haben. Die kumulierten Versorgungsverluste seit Kriegsbeginn liegen bei 12,8 mb/d, und die IEA schätzt, dass aktuell über 14 mb/d Produktionskapazität stillgelegt sind. Land-Öllager fielen im April um weitere 170 Millionen Barrel, was einem Abbau von 5,7 mb/d entspricht, während Öl auf See um 53 Millionen Barrel zurückkam, da Ladungen den Golf umfuhren. Das globale April-Angebot landete bei 95,1 mb/d, ein Minus von 1,8 mb/d zum März.

Die Preisstruktur spiegelt jetzt die Anhaltbarkeit der Störung wider, nicht mehr nur die Schlagzeilen-Risikoprämie. Brent steht auf Mehrjahres-Höhen, während sich der WTI-Abschlag ausweitete, weil US-Raffinerien Gulf-Coast-Störungen aufnahmen und die EIA einen Abbau von 2,5 Millionen Barrel bei den Benzin-Beständen meldete. US-Tankstellenpreise stiegen national auf 4,51 Dollar pro Gallone, ein Plus von fast 38 Cent in einer Woche. Die IEA schrieb in ihrem Bericht: "Mehr als zehn Wochen nach Kriegsbeginn im Nahen Osten zehren die wachsenden Versorgungsverluste aus der Straße von Hormuz die globalen Öllager mit Rekord-Tempo auf." Saudi Aramco CEO Amin Nasser und IEA-Chef Fatih Birol haben den Schock beide als größten Versorgungsbruch der Marktgeschichte beschrieben.

Energie war der Standout-Sektor in der gemischten Wall-Street-Sitzung am Mittwoch. Brent-Futures hielten nach einem 4-Prozent-Rally am Dienstag fest, US-Benzin-Futures handelten nahe ihrem 4-Jahres-Hoch von 3,75 Dollar, und der XLE-Energie-ETF outperformte den breiteren S&P 500, während Inflationsdaten Value-Werte anderswo bereits unter Druck gesetzt hatten. Petrochemie- und Luftfahrt-Aktien führten die Verlust-Seite an. Gold stieg auf 4.681 Dollar und Silber auf 88 Dollar, mit Bid für harte Werte, der das Makro-Bild verstärkt.

Die IEA warnte ausdrücklich, dass der Markt bis Oktober schwer unterversorgt bleiben könnte, selbst wenn der Konflikt früher endet, weil die Wiederaufbau-Zeiten für Raffinerien und Pipeline-Infrastruktur in Monaten und nicht Wochen gemessen werden. Die Agentur erhöhte zudem ihre Nachfragezerstörungs-Schätzung auf 420.000 Barrel pro Tag bis Jahresende 2026, da höhere Preise und schwächere Makro-Daten in den Konsum rückkoppeln. Trumps Ankunft in Peking heute bringt das China-Iran-Hormuz-Dreieck zurück auf den Tisch: Jedes Signal chinesischen Drucks auf Teheran zur Erleichterung der Tanker-Durchfahrt würde die geopolitische Risikoprämie komprimieren, die Goldman aktuell auf 14 bis 18 Dollar je Barrel schätzt.

Der Markt hat zehn Wochen lang versucht, das als vorübergehenden Schock einzupreisen. Der IEA-Bericht legt den Fall vor, dass es das nicht ist.