Brent sprang auf 91 Dollar, nachdem das Iran-Interimsabkommen still auslief

Brent stieg am Dienstag auf 91,08 Dollar je Fass, nachdem das im Juni unterzeichnete Interimsmemorandum zwischen Washington und Teheran am Montag auslief, ohne dass etwas an seine Stelle trat. Präsident Trump sagte, er habe kein Interesse an einer Verlängerung. Das Fass liegt nun 38 Prozent über dem Vorjahr und rund zweieinhalb Dollar höher als am Vortag.

Dieses Memorandum war nie ein Friedensvertrag. Es war eine Pause, und sie funktionierte gut genug, dass Öl den Großteil des Sommers seitwärts in den hohen Achtzigern trieb, während alle abwarteten, ob aus der Pause etwas Dauerhaftes wird. Jetzt ist sie schlicht abgelaufen. Der Markt verbrachte das Wochenende in der Annahme, eine Verlängerung sei Routine, und erfuhr am Montag das Gegenteil.

Die Gespräche, auf die es ankommt, sind woanders hingewandert. Iran und Oman verhandeln über die Straße von Hormus und kommen offenbar voran, aber die Vereinigten Staaten sitzen nicht mit am Tisch. Washington wird kaum eine Regelung stützen, die nicht die uneingeschränkte Durchfahrt garantiert, womit die beiden laufenden Verhandlungsstränge auf unterschiedliche Ergebnisse zielen. Zugleich sind die Produzenten der Region still gut darin geworden, Rohöl trotzdem durch Hormus zu bringen und Ladungen ganz außerhalb des Nadelöhrs zu verschiffen. Dieser Umweg ist der Grund, warum 91 Dollar nicht 120 sind.

Alles Nachgelagerte bewegte sich mit. Der S&P 500 schloss am Montag 0,52 Prozent tiefer bei 7.744,97, getragen von der Sicht, dass teures Öl die Inflation wiederbelebt und eine Zinserhöhung der Fed noch vor Jahresende zurück auf den Tisch holt. Die 30-jährige US-Rendite überschritt 5,31 Prozent, den höchsten Stand seit 2007. Gold legte 1,08 Prozent auf 4.422,81 Dollar je Unze zu. Brent selbst liegt 2,09 Prozent über dem Vormonat, was untertreibt, wie sich dieser Monat angefühlt hat.

Die nächste echte Marke ist, ob der Oman-Kanal etwas hervorbringt, mit dem Washington leben kann. Wenn ja, kommt die Risikoprämie schnell heraus. Wenn nicht, ist die stille Sommerregelung vorbei, und der Markt muss ein offenes Patt um eine Wasserstraße einpreisen, durch die ein Fünftel des seewärts transportierten Öls der Welt läuft. Japan meldete vergangene Woche bereits, dass hohe Vorleistungskosten seine Investitionen um 1,2 Prozent drückten.

Ein abgelaufenes Memorandum ist eine merkwürdige Sache, um einen Markt zu bewegen. Es gab keinen Angriff, keine Ankündigung, keine neue Sanktion. Ein Stück Papier erreichte sein Enddatum, niemand verlängerte es, und das Fass stieg um zweieinhalb Dollar. Manchmal reicht das.