Inflationsdaten, ein neuer Fed-Chef und Öl bei 77 Dollar prallen diese Woche zusammen

Alles landet diese Woche auf einmal. Die US-Inflationsdaten kommen am Dienstag, und nur neunzig Minuten später sagt der neue Fed-Chef Kevin Warsh vor dem Kongress aus, während zugleich die Berichtssaison beginnt. All das prallt auf Öl, das 7 Prozent springt, da die Straße von Hormus geschlossen bleibt.

Der Inflationswert setzt den Ton. Ökonomen erwarten, dass die Schlagzeilen-Inflation auf rund 3,9 Prozent von 4,2 Prozent abkühlt, was das Argument stützen würde, dass der Preisdruck nachlässt, und die Fed von einer Erhöhung abhalten ließe. Eine weichere Zahl ist, worauf ein Markt auf Rekordhochs bepreist ist. Eine heißere landete schlecht.

Der Öl-Schub verkompliziert diese Geschichte stark. Rohöl sprang, da Iran die Straße geschlossen hält, und Energiepreise fließen mit Verzögerung in Transport-, Lebensmittel- und Fertigungskosten, selbst wenn also der Inflationswert dieser Woche abkühlt, tun es die nächsten vielleicht nicht. Von den Märkten wird verlangt, alte Daten zu feiern, während ein neuer Schock sich aufbaut. Der Bericht schaut zurück, das Risiko liegt voraus.

Warshs Aussage ist die Wildcard. Als neuer Fed-Chef hat er den Markt schon von Senkungserwartungen zu Erhöhungsangst gedreht, und vor dem Kongress direkt nach der Inflationszahl zu sprechen gibt ihm ein offenes Mikrofon im denkbar sensibelsten Moment. Ein einzelner hawkisher Satz kann Aktien, Anleihen, Gold und Krypto zugleich bewegen. Jedes Wort wird zerlegt.

Die Gewinne kommen obendrauf. Die Ergebnisse des zweiten Quartals starten diese Woche mit prognostiziertem Gewinnwachstum über 23 Prozent, und große Banken und Versicherer melden bis Mittwoch und bieten die klarste Lesart, wie die reale Wirtschaft mit hohen Zinsen zurechtkommt. Starke Zahlen würden einen Markt auf Rekord rechtfertigen. Schwache ließen ihn sehr ausgesetzt.

Der Markt geht also auf gute Nachrichten bepreist in die Woche, mit drei getrennten Chancen, enttäuscht zu werden. Inflation am Dienstag, ein hawkisher Chef direkt danach, Gewinne die ganze Woche und eine Kriegsprämie, die sich im Öl aufbaut. Der S&P steht auf einem Rekord, und das Setup ist geladen. Wochen wie diese enden selten dort, wo sie begannen.