Japans Wirtschaft wuchs um 1,1 Prozent, sein Aktienmarkt um 58

Japans Wirtschaft wuchs um 1,1 Prozent, sein Aktienmarkt um 58

Japans Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal auf Jahresrate hochgerechnet um 1,1 Prozent, teilte das Kabinettsbüro am Montag mit, etwa die Hälfte der von Ökonomen erwarteten 2 Prozent. Zum Vorquartal waren es 0,3 Prozent gegenüber einer Prognose von 0,5. Die Zahl landet in einem Land, dessen Aktienmarkt im vergangenen Jahr um mehr als 58 Prozent gestiegen ist. Beides zusammen passt schlecht.

Der Aufbau hätte besser sein sollen. Das erste Quartal kam auf 1,9 Prozent Jahresrate, und die Exporte liefen heiß, getragen von ausländischer Nachfrage nach Autos und Elektronik. Die Bank of Japan verabschiedet sich seit Monaten langsam vom billigsten Geld der entwickelten Welt, und die Begründung dafür stand auf einer Wirtschaft, die das aushält. 1,1 Prozent Wachstum sind kein großes Polster.

Der Schaden kam von innen. Die Investitionen fielen im Quartal um 1,2 Prozent, obwohl Ökonomen mit einem Anstieg gerechnet hatten, und hohe Vorleistungskosten sowie das Lieferkettenchaos aus dem Krieg in Westasien erledigten den Großteil davon. Der private Konsum blieb flach statt der erwarteten 0,5 Prozent. Der Außenbeitrag war der einzige Lichtblick mit 0,5 Prozent und schlug seine Prognose von 0,3. Japans Unternehmen verkauften also reichlich ins Ausland und gaben den Erlös zu Hause nicht aus.

Der Yen stand bei 159,36 zum Dollar, kaum bewegt. Der Nikkei schloss am Freitag bei 68.714, ein Plus von 0,59 Prozent am Tag und immer noch 58 Prozent über dem Vorjahr, auch wenn er seit dem Juni-Rekord bei 73.007 abwärts driftet. Der BIP-Deflator stieg um 2,6 Prozent gegenüber einer Prognose von 2,3 und kühlte damit von 3,2 Prozent im ersten Quartal ab, liegt aber weit über dem, was der Bank of Japan lieb wäre. Die Inflation gibt langsamer nach als das Wachstum.

Von der Bank of Japan wird weiter eine Zinserhöhung im September oder Oktober erwartet, und dieser Wert ändert daran erst mal nichts, was der unangenehme Teil ist. In 1,1 Prozent Wachstum und schrumpfende Unternehmensinvestitionen hinein zu straffen ist eine andere Übung als in einen Boom hinein. Der Yen nahe 160 ist ein eigenes Argument fürs Handeln, denn eine schwache Währung importiert genau die Vorleistungskosten, die gerade die Investitionen erledigt haben. Gouverneur und Rat dürfen sich aussuchen, welches Problem sie lieber hätten.

Japan geht also in den Herbst mit einem Aktienmarkt, der die eine Geschichte einpreist, und einer Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung, die eine andere erzählt. Exporte in Ordnung, Fabriken vorsichtig, Haushalte abwartend. Das 58-Prozent-Jahr hängt nicht daran, dass 1,1 Prozent Wachstum halten. Bis es eines Tages doch daran hängt.