Die Märkte gehen in eine große Woche, während Hormus brennt

Anleger gehen mit viel auf dem Teller in diese Woche. Amerikas größte Banken melden am Dienstag Zahlen, die Fed nähert sich einer möglichen Zinserhöhung, und die Straße von Hormus wurde für geschlossen erklärt. Aktien trafen gerade ein Fünf-Wochen-Hoch, was wenig Raum für schlechte Nachrichten lässt.

Die Banken kommen zuerst. JPMorgan und mehrere andere Wall-Street-Riesen melden am Dienstag, und ihre Führungskräfte sagen meist mehr über die Wirtschaft als die Zahlen, mit einer Lesart zu Inflation, Konsum- und Unternehmensausgaben und dazu, ob Kredite schlecht werden. Bankzahlen sind das Nächste, was Märkte an einem Wirtschafts-Check-up bekommen. Alle hören darauf, was die Kreditgeber sehen.

Die Fed ist die größere Frage. Händler setzen die Chance einer September-Erhöhung nun über 60 Prozent, mit wieder steigender Inflation, teils wegen des enormen KI-Infrastruktur-Aufbaus, und die Zentralbank tagt Ende dieses Monats. Ein hawkishes Signal träfe Aktien, Krypto und Gold zugleich. Der Zinspfad ist weiter die Hauptvariable des Marktes.

Hormus ist die Wildcard, die niemand modellieren kann. Iran hat die wichtigste Ölpassage der Welt für geschlossen erklärt, und die USA schlagen hart zurück, doch Öl blieb seltsam ruhig, was nahelegt, dass der Markt nicht glaubt, die Blockade halte. Ist dieses Urteil falsch, käme ein Energieschock in einen Markt, der auf Ruhe positioniert und nahe seinen jüngsten Hochs bepreist ist. Selbstzufriedenheit ist die Anfälligkeit.

Aktien treten in all das aus einer Position der Stärke ein. Der S&P 500 schloss letzte Woche auf einem Fünf-Wochen-Hoch, angeführt von einem Sprung der Chipaktien und einem weiteren Schub KI-Begeisterung, die Stimmung ist also gut und die Positionierung optimistisch. Das ist ein bequemer Platz, eine Woche zu beginnen, und ein verwundbarer, falls eines der drei Risiken schlecht landet. Gute Launen verstärken schlechte Überraschungen.

Die kommende Woche bietet also einen klaren Test für einen Markt, der die KI-Geschichte kaufte und einen Krieg abschüttelte. Bankzahlen am Dienstag, eine hawkishe Fed zum Monatsende und eine geschlossene Straße dazwischen. Drei getrennte Risiken, ein selbstsicherer Markt. Irgendetwas gibt meist nach.