Guten Morgen. Gestern kam der PCE heiß rein, S&P 500 und Nasdaq schlossen trotzdem auf neuen Rekorden, und die Rate-Cut-Mathematik der Fed wurde gerade härter. Heute ist Monatsende-Positionierung in eine Freitags-Session, die schon weniger überzeugt wirkt.

Der PCE-Print. Core PCE für April bei 3,8 Prozent im Jahresvergleich, hoch von 3,5 im März und 2,8 im Februar. Monatlich 0,4 Prozent. Kein Ausreißer, das ist ein Trend. Trotzdem schlossen Aktien grün. Algorithmen lesen es als 'eingepreist', Bullen als 'Zyklus-Peak', und die Fed steckt mit beiden Säcken in der Hand fest.

US-Futures weich. S&P 500 Futures minus 0,1 Prozent, Nasdaq Futures flat, Dow Futures leicht rot. VIX Futures ticken hoch nach Donnerstags ruhigem Close. Der Markt wirkt nicht besorgt, lehnt sich aber auch nicht mehr long. Monatsende-Rebalancing bringt am Freitagnachmittag echte Flows.

Bonds und Dollar. 10-Jahres-Yields über 4,5 Prozent, der höchste Stand seit Anfang April. Hypothekenzinsen halten nahe 6,65. Der Dollar-Index hat in den Close Bid bekommen und hält ihn. Beide Prints passen zur MCO-Thesis vom bestätigten Dollar-Boden und Tightening Conditions.

Öl gibt nach. Brent runter auf 91, etwa 1,5 Prozent vom gestrigen 97er-Print weg. Berichte über einen Wiedereröffnungspfad für die Straße von Hormuz, auch wenn vage, haben die Geopolitik-Prämie wieder rausgenommen. Das Chop, das wir gestern beschrieben haben, spielt sich genau so ab. Spot rallyt auf Schläge, fadet auf Andeutungen von Deeskalation.

Crypto. Bitcoin handelt zwischen 73.500 und 74.750, volatil aber hält die Zone um 72.000 die wir markiert hatten. ETF-Outflows sind weiter die Story. Acht Tage in Folge. Wenn heute ein Net Inflow Print kommt, ist das ein echtes Signal.

Asien. Tokio-Mai-CPI heute Nacht ist das einzige große Kalender-Event in der Region. Asiatische Aktien haben von Öls Rückgang über Nacht profitiert.

Heute. Schau auf Monatsende-Flows in den Close. Schau ob Öl die 90 hält oder darunter bricht. Schau auf den Dollar. PCE war gestern ein Fed-Problem, kein Markt-Problem. Das kann am Freitag schnell umschlagen.