Niemand kann sich einigen, ob die Straße von Hormus offen ist

Die Ölpreise stiegen erneut leicht, als Iran und die Vereinigten Staaten offen widersprüchliche Signale sendeten, ob die Straße von Hormus für die Schifffahrt offen bleibt. Brent-Rohöl stieg rund 0,7 Prozent auf 91,66 Dollar je Fass und US-WTI legte 0,86 Prozent auf 85,67 zu. Monate in diesem Patt ist die wichtigste Wasserstraße für das Öl der Welt eine Frage mit zwei widersprüchlichen offiziellen Antworten geworden.

Die Verwirrung selbst ist das Problem. Reeder, Versicherer und Raffineure müssen wissen, ob eine Route sicher ist, um um sie herum zu planen, wenn die zwei beteiligten Regierungen sich also nicht auf etwas so Grundlegendes einigen können wie, ob die Straße offen ist, hebt allein die Unsicherheit die Kosten jeder Fracht. Eine klare Schließung ließe sich einpreisen. Ein dauerhaftes Vielleicht ist schwerer.

Der Einsatz läuft durch einen engen Kanal. Rund ein Fünftel des Weltöls passiert Hormus, selbst die Drohung einer Störung hält also eine Risikoprämie im Preis eingebacken, und widersprüchliche Signale halten diese Prämie am Leben, ohne dass eine Seite einen Schuss abfeuert. Die Straße muss nicht schließen, um Geld zu kosten. Sie muss nur im Zweifel bleiben.

Der Makroschaden ist leise, aber real. Öl in den mittleren 80ern bis niedrigen 90ern hält die Inflationserwartungen erhöht, ein Grund, warum die Langfristrenditen nahe Zwei-Jahrzehnte-Hochs sitzen, ein trübes Patt am Golf fließt also direkt in die Finanzierungskosten fern der Region. Der Krieg und der Hypothekenzins bleiben verbunden. Energie ist weiter der Draht dazwischen.

Das Gegengewicht ist das übliche. Die OPEC hält freie Kapazität, hohe Preise ziehen irgendwann mehr Angebot hervor, und frühere Hormus-Ängste verpufften, ohne dass die Straße je wirklich schloss, die Prämie kann also abfließen, wenn sich die Signale je Richtung Ruhe ausrichten. Öl hat jene bestraft, die annahmen, ein Patt werde ewig dauern. Dieses könnte so plötzlich nachlassen, wie es aufflammte.

Der Markt bepreist also eine Wasserstraße, die zugleich offiziell offen und offiziell bedroht ist, und zahlt für die Verwirrung. Brent nahe 92, WTI nahe 86, zwei Hauptstädte, die verschiedene Geschichten erzählen. Die Straße ist entweder offen oder nicht, und Teheran und Washington können sich nicht einigen, was. Bis sie es tun, trägt jedes Fass den Zweifel.