Öl stürzte gerade Richtung 100, als die Pipeline-Angst verblasste

Der Ölsprung, der zwei Wochen die Märkte beherrschte, beginnt sich aufzulösen. Brent-Rohöl fiel am Donnerstag über 4 Prozent auf rund 104 Dollar je Barrel und tauchte während der Sitzung kurz unter 100, nach Berichten, dass Saudi-Arabiens entscheidende Ost-West-Pipeline bald wiederhergestellt würde. Die Angst vor einer langanhaltenden Angebotsklemme ließ nach, und der Preis fiel mit ihr.

Die Umkehr zeigt, wie viel der Rally um Risiko ging, nicht um Knappheit. Öl war über 108 Dollar geklettert auf der Aussetzung der Verladungen an Saudi-Arabiens Hafen Yanbu und erneuten Angriffen im Golf, doch in dem Moment, in dem der Markt einen Weg zu wiederhergestellten Flüssen sah, kam ein Stück dieses Aufschlags heraus. Die Preise hatten den schlimmsten Fall eingepreist, und der schlimmste Fall sah weniger wahrscheinlich aus.

Ein überraschender Aufbau der US-Bestände fügte dem Druck hinzu. Daten früher in der Woche hatten bereits gezeigt, dass die amerikanischen Rohölbestände um über 7 Millionen Barrel sprangen, was auf weichere Nachfrage oder reichliches Angebot hindeutete, die Pipeline-Nachricht landete also auf einem Markt, der schon einen Grund zum Verkaufen suchte. Zwei bärische Signale kamen dicht beisammen.

Die Folgewirkungen waren sofortig und positiv für andere Märkte. Fallendes Öl mindert die Inflationsängste, was den Anleiherenditen half zurückzugehen und Aktien und Gold Raum gab, am selben Tag zurückzuprallen, der Rückgang des Rohöls kräuselte also direkt in die breitere Erleichterungsrally. Wenn Öl tiefer führt, entspannt sich meist der Inflationshandel.

Die Vorsicht ist, dass diese Ruhe fragil ist. Die Pipeline ist nicht voll zurück, der Golf-Konflikt ist ungelöst, und jeder frische Angriff oder eine Verzögerung der Reparatur könnte Öl direkt zurück Richtung der Hochs schicken, das ist also eine Deeskalation im Gange statt ein besiegelter Frieden. Energiemärkte können eine Kriegsprämie über Nacht neu bepreisen.

Der Rohstoff, der alles höher getrieben hatte, kehrte sich also plötzlich um, und der ganze Markt spürte die Erleichterung. Runter auf 104, Pipeline-Hoffnungen, Aufschlag verblassend. Eine wieder ans Netz gehende Pipeline tat mehr für die Märkte als alles, was die Fed sagte. Die Kriegsprämie kann so schnell verschwinden, wie sie auftauchte, und diese Woche begann sie damit.