Silber wurde am Freitag verprügelt, mit Futures minus 7,14% auf 79,24 USD und Spot-Preisen, die in einigen Sessions durch 76 USD brachen, der zweite Tag in Folge mit schwerem Verkauf. Die einfache Lesart ist Inflation rauf, Silber runter. Das ist faul. Die tatsächliche Mechanik war ein Zusammentreffen von Positionierung, Liquiditätsentzug und struktureller Nachfrage-Neubewertung. Für nächste Woche erwarten wir, dass Silber tiefer testet, bevor der grössere Trend wieder aufgenommen wird, und unsere Elliott-Wave-Lesart sagt, dass 50 USD eine realistische Zone bleibt, bevor der nächste Schub kommt.

Das Setup, das am Freitag zerstört wurde, war primär ein Long-Positionierungs-Problem, sekundär eine Inflations-Reaktion. Silber war in den vorangegangenen Wochen von den niedrigen 60ern auf rund 88 USD gelaufen, getragen von der Story aus industrieller Nachfrage und Versorgungsdefizit. Diese Bewegung zog Fast Money an. Bis zum Mittwochshoch war das Open-Interest-Profil einseitig long mit Leverage obendrauf gestapelt. Als die 10-Jahres-Treasury-Rendite am Freitagmorgen 9 Basispunkte auf 4,54% riss und der Dollar anzog, war der Auslöser klein, aber die Kaskade gross, weil die Longs keinen Puffer hatten.

UBS lieferte das strukturelle Stück mit eigenem Katalysator diese Woche. Die Bank senkte ihre 2026-Silber-Investment-Nachfrage-Prognose von über 400 Mio. Unzen auf 300 Mio. Unzen und kappte ihre Versorgungsdefizit-Schätzung von 300 Mio. Unzen auf 60-70 Mio. Unzen. Das ist kein Panik-Call. Es ist eine monatelange Verschärfung der bullischen These, die den Lauf von 60 USD auf 88 USD finanziert hatte. Das Einpreisen dieses weicheren Setups, kombiniert mit Margin-Call-Liquidationen, als Positionen unter Wasser gingen, produzierte die Art von Mehrprozent-Intraday-Drop, die Algos verstärken statt hinterfragen.

Hier kommt das MCO-Elliott-Wave-Modell ins Spiel. Wir arbeiten mit der Sicht, dass Silber noch innerhalb einer Wave-4-Korrekturphase aus dem grösseren Aufwärtstrend steckt. Wave-4-Korrekturen in dieser Art von Struktur retracen typischerweise 30-50% des vorangegangenen Impulses, was die Zone 50-55 USD auf den Tisch bringt, bevor die Struktur abgeschlossen ist. Der Freitags-Bruch invalidiert das nicht. Er passt sogar. Der Markt musste die spätzyklischen Longs ausspülen, die sich über 85 USD eingenistet hatten, um die grössere Aufwärtsbewegung vorzubereiten. Bis wir einen klaren Fünf-Wave-Impuls vom eventuellen Tief sehen, bleibt die Arbeitsannahme tiefer vor höher.

Mit Blick auf die kommende Woche zählen drei Dinge. Mai-CPI druckt am Dienstag, und angesichts dreier heisser Inflations-Reads in drei Tagen letzte Woche ist die Latte für eine weiche Überraschung hoch. Wenn CPI heiss läuft, pushen die Yields weiter und Silber bekommt einen weiteren Schub nach unten. Achte auf die 75-76-USD-Zone als erste echte Unterstützung; darunter öffnet 70 USD sich schnell. Auf der Oberseite bestätigt eine Erholungsrallye, die unter 84-85 USD scheitert, einfach die korrektive Sicht. Asiatische industrielle Nachfrage zur Montagsöffnung könnte einen ersten Bid liefern, aber sie wird den Trend nicht drehen ohne Hilfe eines Yield-Resets.

Mittel- bis langfristig bleibt MCO strukturell bullisch auf Silber. Das Versorgungsdefizit ist kleiner als die Bullen dachten, aber es ist immer noch ein Defizit. Die industrielle Story rund um Solar, AI-Rechenzentrums-Strominfrastruktur und EVs ist intakt. Sobald die Wave-4-Korrektur abgeschlossen ist und wir das nächste Impuls-Tief bekommen, liegen die nächsten Ziele weit über den aktuellen Levels. Der Freitags-Selloff ist eine Reinigung, kein Top. Der Trade ist, zu warten, bis die Struktur ihre Arbeit beendet hat, nicht den Bounce zu jagen.