SpaceX-Aktie überholt Amazon, plus über 50 Prozent in drei Sitzungen seit dem IPO

SpaceX ist noch nicht fertig. Drei Sitzungen nach dem größten Börsengang der Geschichte steht die Aktie über 50 Prozent über ihrem Ausgabepreis von 135 Dollar, handelt nahe 207 Dollar und treibt den Marktwert der Firma auf rund 2,8 Bio. Damit ist SpaceX gerade an Amazon vorbei zum fünftwertvollsten börsennotierten Unternehmen der Welt aufgestiegen. Optionen auf die Aktie starteten heute ebenfalls.

Zurück zum Freitag. SpaceX wurde bei 135 bepreist, eröffnete bei 150 und schloss den ersten Tag bei 160,95, plus 19 Prozent. Montag legte nach, Dienstag lief sie erneut. Vom IPO bis jetzt ist das eines der heftigsten Megacap-Debüts, an die sich jemand erinnern kann, und es hat Elon Musk ein Papiervermögen verschafft, das ihn mehrfach zum ersten Billionär der Welt macht.

Der Melt-up hat eine Struktur. SpaceX brachte nur einen relativ kleinen Teil von sich an die Börse, der handelbare Streubesitz ist also dünn gegen die enorme Nachfrage, und dieses Missverhältnis treibt den Kurs schnell hoch. Privatanleger stiegen kräftig ein, begünstigt durch die ungewöhnlich großen 30 Prozent des Deals, die für sie reserviert waren. Neue Optionslistings heute legen noch eine Schicht Hebel und Spekulation obendrauf. Das Ergebnis ist eine Aktie, die in Tagen von einer 1,8-Bio.-IPO-Bewertung auf 2,8 Bio. sprang.

Und hier wird es unangenehm. SpaceX machte rund 18,7 Mrd. Umsatz, eine Bewertung von 2,8 Bio. ergibt also ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von rund 150, weit jenseits jedes anderen Schwergewichts. Die Analysten, die sie covern, haben ein durchschnittliches 12-Monats-Ziel nahe 164 Dollar, unter dem aktuellen Kurs, und Morningstar sieht den fairen Wert eher bei 780 Mrd., weniger als ein Drittel des heutigen Preisschilds. Markt und Modelle sind gerade nicht mal im selben Universum.

Die Frage verschiebt sich also von wie hoch zu wie haltbar. Dünne Streubesitze schneiden in beide Richtungen, dieselbe Knappheit, die das hier treibt, kann hart drehen, sobald Lockups mehr Angebot freigeben und der frühe Schaum abkühlt. Das Geschäft darunter, vor allem Starlink plus die neue Weltraum-Rechenzentrums-Wette, ist echt und wächst, aber es muss in eine Zahl hineinwachsen, die der Markt in einer Woche erfunden hat. Tage wie dieser sind aufregend und fragil zugleich.

SpaceX ist jetzt mehr wert als Amazon, bei einem Bruchteil des Umsatzes, vier Tage nach dem Börsengang. Das ist entweder der Anfang eines neuen Megacaps oder die Spitze einer Euphorie, und niemand kann dir gerade mit ernstem Gesicht sagen, welches von beidem. Rekorde sind diese Woche leicht. Die Rechnung kommt später.