Der Uranmarkt läuft in ein strukturelles Defizit und es wird schlimmer. Die globale Minenproduktion deckt derzeit etwa 75% der jährlichen Reaktornachfrage, der Rest wird durch Abbau von Sekundärvorräten, staatlichen Lagerbeständen und recyceltem Material gedeckt. Diese Puffer sind endlich und schrumpfen. Auf der Nachfrageseite sind über 60 neue Reaktoren weltweit im Bau, vor allem in China, Indien und Teilen des Nahen Ostens, mit Dutzenden weiteren in der Planungsphase.
Kazatomprom, der weltgrößte Produzent, hat sein Produktionsziel für 2026 um 10% gesenkt und verschärft das Angebot genau im falschen Moment. Neue Minen brauchen 10-15 Jahre von der Entdeckung bis zur ersten Produktion, was bedeutet, dass selbst wenn heute jedes Greenfield-Projekt genehmigt würde, die Lücke bis weit in die 2030er bestehen bleibt. Der Uran-Spot liegt bei rund $84 pro Pfund. Die strukturelle Rechnung sagt, er muss höher, um die Art von Investitionen anzureizen, die der Markt tatsächlich braucht.
Das ist kein spekulativer Squeeze. Es ist eine Lieferkette, die ein Jahrzehnt unterinvestiert hat und jetzt auf eine Nachfragewand trifft, die sie nicht bedienen kann.