Bitcoin liegt heute Morgen nahe 73.000 Dollar, runter von 74.300 beim gestrigen Open.

Der Preis ist ein Teil der Story, aber die größere passiert in den ETF-Flow-Daten.

Am Montag hat ein anonymer Verkäufer 29,2 Millionen Anteile von BlackRocks iShares Bitcoin Trust über einen Dark Pool abgegeben. Verkaufsvolumen: 1,3 Mrd. Dollar. Der Print hat BTC innerhalb von Minuten um 1,5 Prozent gedrückt, danach lief das Bluten weiter.

Dieser eine Trade war der lauteste Moment in einer mittlerweile acht Tage langen Strähne Net Outflows aus US Spot Bitcoin ETFs. Gesamtabfluss seit Mitte Mai: über 2 Mrd. Dollar. Das ist die längste anhaltende Abflussphase seit der Korrekturphase Anfang 2025.

Wer verkauft und warum.

Der unmittelbare Auslöser ist geopolitisch. US Central Command hat Anfang der Woche Luftschläge auf iranische Anlagen nahe der Straße von Hormuz geflogen. Öl rallyte, Dollar bekam Bid, Risk Assets rotierten raus. Bitcoin verhält sich trotz Digital-Gold-Pitch in solchen Tape-Momenten wie Risk.

Der strukturelle Treiber ist aber größer. Rate-Cut-Pricing wurde wieder nach hinten geschoben. Der heutige PCE-Print entscheidet ob der September-Cut überlebt oder nicht. Mit Dollar der höher grindet und TLT am kritischen Level nahe 85, ist das Financial-Conditions-Bild tightening, nicht easing. ETF-Halter die Ende 2025 für den Rate-Cut-Trade reingekommen sind, gehen raus.

Die MCO-Sicht passt dazu sauber. Bitcoin ist in einer höheren Degree-Korrektur. Die B-Wave-Bounce auf die wir gewartet haben hat geringere Wahrscheinlichkeit sauber zu laufen wenn TLT bricht. Institutionelle ETF-Flows bestätigen das Regime: das ist Distribution, nicht Akkumulation.

Trumps Vorschlag den Government Bitcoin Stockpile auszubauen ist langfristig positiv, fixt aber die kurzfristige Flow-Lage nicht. Government-Akkumulation ist langsam. ETF-Outflows sind sofort.

Zwei Sachen zum beobachten. Erstens, bricht die Outflow-Strähne diese Woche oder zieht sie sich auf zehn plus Tage. Zehn Tage in Folge Net Outflows gab es in der IBIT-Historie nur zweimal. Zweitens, hält BTC die Zone um 72.000. Drunter liegt die nächste echte Unterstützung näher an 68.000.

Das Setup ist nicht kaputt. Aber es ist auch nicht mehr der Bullenmarkt den vor drei Monaten alle gepreist haben.