Wenn Futures-Preise niedriger sind als der aktuelle Spotpreis. Heißt der Markt erwartet, dass die Preise später fallen, obwohl sie jetzt hoch sind. Gerade ist Öl tief in Backwardation. Front-Monat Brent bei $112, aber Kontrakte 10 Monate weiter handeln bei etwa $75.
Das ist eine massive Lücke. Normalerweise signalisiert das knappes Angebot heute, aber Vertrauen dass es nicht ewig so bleibt. Trader preisen einen temporären Engpass ein, keinen dauerhaften. Wichtig: Backwardation kann auch heißen dass die Lager voll sind und niemand physische Fässer halten will.
Das Gegenteil, Contango, ist wenn Future-Preise höher sind, also wenn die Leute erwarten dass es schlimmer wird. Die meisten verwechseln das.